股市

玩转大数据,近万字政府工作报告最高频词汇来了!超预期和投资机会收好不谢

来源: 2020-05-22

证券时报 李志强

5月22日上午,十三届全国人大三次会议在人民大会堂开幕,国务院总理李克强作政府工作报告,今年的政府工作报告为多年以来篇幅最短,仅1万字左右,证券时报网通过大数据梳理,虽然今年的政府工作报告没有提出全年经济增速具体目标,但发展、就业、经济、企业、疫情、改革仍为最高频词汇,其中发展和就业分别出现74次和40次,经济、企业、疫情均出现30次以上。消费、投资、贷款、创新出现10次以上,出口出现8次,科技出现6次。

高频词汇.jpeg

另外通过会后机构报告我们梳理了机构一致预期较高的观点以及和二级市场投资相关的要点。总体而言,机构基本认同货币政策或更宽松,下半年降准降息仍然值得期待,对于全年GDP增速分歧较大,具体到投资方向上,机构偏重基建方向。

长城证券:不设增长目标,整体基调务实

货币政策将持续宽松,降息仍然可以期待;财政政策力度不及预期;内需成为下半年重点,消费和基建有望大幅回升;下半年投资重点在内需提振,警惕美国大选期间政治博弈;下半年刺激内需提振的重要抓手,包括大消费和新老基建链条,抗疫特别国债投向的民生和防疫领域,包括医疗器械、医疗信息化等。建议关注受益于国产替代和自主可控的半导体、芯片等行业。

中泰证券:不是强刺激,而是底线思维

不设目标的目标是多少?或在3-4%之间;财政积极有为,3.6万亿增量+2.5万亿减负;货币灵活适度,宽松或仍是大方向。不是强刺激,而是底线思维,债牛其实很长。

国金证券:目标相对务实,财政力度低于预期,货币或更宽松

没有提出全年经济增速具体目标,预计全年增速2%左右;其中,2季度增长3%左右,下半年经济增速5%左右。经济目标:今年要优先稳就业保民生,就业优先政策要全面强化。预算赤字率3.6%以上,低于预期,财政积极力度相对有限。考虑到财政力度低于预期,货币政策或将更加宽松,特别是“量”的宽松将是重要的关注点。往前看,今年再降准两次,MLF、LPR也将有所下调,存款基准利率下调可能性相对较低,“量”的宽松仍是政策的重点。预计今年全年新增社融32万亿元(去年为25.6万亿元),社融存量增速12.7%,相对去年明显提升。

新时代证券:突出底线思维,弱化经济刺激

本次政府报告的底线思维体现在保就业上,保就业就需要稳企业;政府工作报告提到的促消费政策力度没有显著超预期的地方,

促消费的几条线索在于:(1)通过稳就业促增收保民生,提高居民消费意愿和能力。这是从根源上促消费,国内疫情已经对一季度经济造成了损伤,企业通过降薪裁员将压力转移到居民部门,居民收入、消费意愿亦会承压。

(2)建设充电桩,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产业升级。

(3)新开工改造城镇老旧小区3.9万个,支持加装电梯,发展用餐、保洁等多样社区服务。旧改与地产竣工周期回升形成共振,对电梯、停车设备、物业管理、水电气路改造、供暖、公共设施建设等行业有直接带动作用,同时旧改还可能带动居民自发进行房屋装修,对家电、家居、建材等行业可能会有间接拉动作用。

(4)支持受疫情影响大的薄弱环节消费。支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展,推动线上线下融合。

(5)扩张有效供给。如果说广大中低收入阶层居民面临的是收入与房子的约束,从而导致有效需求不足,那么高收入阶层居民则面临的是供给无法满足需求的约束。《政府工作报告》提到“要多措并举扩消费,适应群众多元化需求”。

扩大有效投资,不一样的基建刺激。

老基建方面,加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金1000亿元。健全市场化投融资机制,支持民营企业平等参与。要优选项目,不留后遗症,让投资持续发挥效益。新基建方面,一是加强新型基础设施建设,

二是加强新型城镇化建设,大力提升县城公共设施和服务能力,以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。

整体来看,本次基建刺激与2009年不同:其一,刺激力度不算大,没有看到明显信用扩张的迹象;其二,更加强调符合经济高质量发展的投资方向;其三,对待老基建,也是要做到宁缺毋滥,不留后遗症。

平安证券:稳企业保就业,轻刺激重改革

更加积极有为的财政政策留有空间,加大向地方的转移支付。赤字率拟按3.6%以上安排,可能实际发行会更高,体现了未来财政的弹性空间。共新增财政资源3.6万亿,占到GDP的3%左右。整体来看,积极的财政政策并未超预期扩张,更加强调对市场主体以及民生的精准支持,体现“六保”的内涵。

稳健的货币政策保持偏宽松,注重实体经济融资。M2和社融增速明显高于去年,这意味2020年M2和社融增速将可能显著高于名义GDP增速,这与之前政策一直表态的“阶段性允许宏观杠杆率上升”相一致。报告特别提到,要创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行,说明货币政策将继续宽松,除传统降准和降息外,还会有新型促进实体融资工具的出台。

国泰君安:货币政策加杠杆、增信贷超预期

经济不设GDP数字目标,就业目标略有下调,基本符合预期,维持全年GDP增速2-3%的预期。货币政策表态略超市场预期,预计6月降息、降准持续。产业政策方向更明确,结构更加明确倾向新基建。推动制造业升级和新兴产业发展,大幅增加制造业中长期贷款。

中金公司:以“六保六稳”替代具体增长目标 

根据今年安排的3.6%的赤字率和财政赤字规模比去年(2.76万亿元)增加1万亿元推算,2020年预期名义GDP增长5.4%,比2019年名义GDP增速7.8%下降2.4个百分点。预计,随着年内CPI增速大幅回落,货币政策宽松尤其是降息的空间将进一步提升。

粤开证券:下半年降准降息仍然值得期待

没有设定GDP的增长目标,赤字率隐含的名义GDP增速上限为5.4%。宽信用是重点,下半年降准降息仍然值得期待。积极财政力度低于预期,亮点是减税降费规模继续扩大。今天股债市场的走势,也反映了市场认为积极财政的力度不够大。部署实施扩大内需战略,重点还是基建投资。2020年基建投资增速有望回升到10%以上。

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