公司

中科院“科创板双星”发行价敲定 国盾量子、中科星图即将申购

来源: 作者:叶玲珍

6月22日晚间,“科创国家队”中国科学院旗下两家科创板企业同时披露上市发行公告,敲定发行价格。由中国科技大学发起设立、中国科学院控股公司参股的量子保密通信龙头国盾量子(688027)发行价为36.18元/股,中国科学院空天院实际控制的中科星图(688568)发行价16.21元/股,两家公司的申购日均为6月24日。

上述两家企业都是所在领域产业化的开拓者和领军者。国盾量子为国内最早从事量子保密通信产业化的企业,此前曾有券商深度研报表示“量子保密通信是第一个由中国创造的新产业,具有里程碑意义”;中科星图则是国内最早从事数字地球产品研发与产业化的企业,对标谷歌地球。

“可比公司估值”仍是重要参照

最终的发行公告显示,两家科学院出身的成果转化企业都把市盈率控制在了相对合理的范畴。两家公司均表示,发行人和保荐机构(主承销商)根据初步询价结果,综合考虑剔除无效报价和最高报价部分后的初步询价数据、发行人基本面、所处行业、市场情况、同行业可比上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素,敲定了上述估值。

国盾量子被划分“计算机、通信和其他电子设备制造业”,而其特殊性在于国内外市场都没有完全可比的上市公司。国盾量子发行公告显示,公司估值参考了信息安全领域密码产品生产企业包括卫士通(002268)、飞天诚信(300386)、中孚信息(300659)、格尔软件(603232)等4家公司的市盈率。截至2020年6月19日,上述四家密码产品生产企业对应的静态市盈率(扣非前)均值是90.16倍,扣非后市盈率均值为124.02倍,均显著高于最近一个月行业平均43.43倍的市盈率。

值得注意的是,按照本次发行价36.18元/股计算,国盾量子对应的市盈率分别为58.7倍(每股收益按2019年扣非前净利润摊薄后计算)、196.99倍(每股收益按2019年扣非后净利润摊薄后计算)。不过,考虑到国盾量子2019年出现了一次性的股份支付费用3234万元,造成公司利润大幅下降,假设剔除上述股份支付的影响,国盾量子对应的发行市盈率倍数将有所下降,扣非后的发行市盈率倍数也将落至合理水平。

中科星图方面,以16.21元/股的股价计算,市盈率分别为37.88倍(每股收益按2019年扣非前净利润摊薄后计算)、34.66倍(每股收益按2019年扣非后净利润摊薄后计算),而其所处的“软件和信息技术服务业”最近一个月平均静态市盈率为60.15倍。即使低于行业均值,中科星图仍谨慎提示了投资风险,提及目前数字地球业务在国内并未形成成熟的产业市场的现实。

“双子星”背后机遇挑战并存

业内人士表示,若国盾量子成功上市,中国在量子信息科技领域积累的基础科研优势有望进一步转化为产业优势,加速科技成果走向应用,科创板的包容和创新意义可见一斑。而中科星图也承担着按照“弘光专项”( 《中国科学院促进科技成果转移转化专项行动实施方案》)的相关要求,支持科技成果转移转化和规模产业化的项目。

“一方面,信息安全是国家战略,量子保密通信面向未来,具有针对计算破译和量子计算破译的机密性和长期安全性,如果能在价格、稳定性、资质等方面破局,整个量子通信市场将获得大规模的增长”,有资深投资人表示,目前的估值“意料之外又情理之中”,他认为科创板定价正走向理性,科学院企业尤其如此。目前从一级市场看,量子信息产业还是热钱涌动之处,“尽管其中可能有泡沫的成分,但量子信息毕竟是未来信息技术必争赛道”。

纵观全局,近年来我国和欧美、日本等都制定了国家层面的科技和产业战略发展规划,支持量子通信的技术发展和产业化,不断发展商业市场。今年上半年,欧盟“量子技术旗舰计划”在建设泛欧量子通信基础设施的同时表示:“未来十年,量子密码学(即量子保密通信)数十亿欧元的业务有望得到发展,并为欧洲经济带来直接的收益”。根据媒体报道,德国近期启动了“德国疫后经济复苏计划”,表示要在量子计算领域投资6.5亿欧元(约合51.82亿人民币),并表示该技术“与安全政策极为相关”,尤其是在量子密码学领域。

但新兴产业风险和机遇并存,需要谨慎投资。两家企业分别在去年3月底、4月初提交科创板IPO上市申请,今年6月方注册通过。在科创板上市发行注册环节反馈意见落实函的回复中,中科星图特别对“发行人是否具备独立面向市场的能力”做出了说明,国盾量子亦着重回复了公司是否有“持续经营的能力”。

中科星图在招股书中表示,公司 GEOVIS 数字地球产品对标美国谷歌地球,将沿着通导遥融合、天空地融合、地理信息产业与互联网技术融合的三大趋势发展,构建通导遥融合空天信息实时智能服务系统,未来将构建 GEOVIS 数字地球的全球性运营平台,向全球个人终端用户直接提供基于数字地球的遥感、位置、导航等地理空间信息服务。

展开更多
打开证券时报APP,发现投资价值 >
声明:
证券时报力求信息真实、准确,文章提及内容仅供参考,不构成实质性投资建议,据此操作风险自担。
相关推荐
精选推荐
中科院“科创板双星”发行价敲定 国盾量子、中科星图即将申购
2020-06-23 14:15
【直击】光明金融街楼盘现场:每人选房时间只有两分钟,幸运儿不少是中介!
2020-06-23 13:14
“板”上钉钉!新一轮涨价周期来了,华为相关业务销量暴增5倍,这些A股公司“幸福触手可及”?
2020-06-23 13:13